腾讯音乐美股港股跳水超20%，目标价遭腰斩

发布时间：2026-03-18 13:22:46  浏览量：2

记者丨贺泓源 实习生徐鸿儒

编辑丨高梦阳 张嘉钰 骆一帆

3月18日，腾讯音乐娱乐集团美股港股股价同步遭遇重挫。

美东时间3月17日，腾讯音乐美股单日暴跌24.65%，报收11.37美元，创下近52周新低，成交额7.81亿美元，总市值缩水至176.11亿美元。今日港股开盘后，腾讯音乐同步下跌，早间低开超15%，随后跌幅迅速扩大至24%附近；截至发稿，腾讯音乐港股跌22.73%，总市值跌至1369亿港元。

腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大主要终端渠道。

据财联社报道，摩根大通已将腾讯音乐评级从“增持”下调至“中性”；将目标股价从30美元下调至12美元。

听腾讯音乐的人越来越少了

3月17日晚，腾讯音乐披露了最新业绩。财报显示，腾讯音乐的月活持续下滑。在2025年四季度，腾讯音乐在线音乐服务月活用户数同比下滑5%至5.28亿。

作为对比，腾讯音乐在线音乐服务付费用户数同比增长5.3%至1.274亿；单个付费用户月均收入同比增长7.2%至11.9元。这实际上是一个闭环，在种种付费墙下，腾讯音乐总用户数正在流失。

在2025年四季度，腾讯音乐收入同比增长15.9%至86.4亿元。背后是，在线音乐服务收入狂奔。当期，腾讯音乐在线音乐服务收入同比增长21.7%至71.0亿元。其中，在线音乐订阅收入同比增长13.2%至45.6亿元；在线音乐非订阅收入同比增长40.8%至25.4亿元。

正如上文所言，在付费墙下，腾讯音乐的在线音乐订阅收入及广告服务收入持续增长，尤其是针对非付费用户推出了激励广告模式。

此外，腾讯音乐线下演出收入实现了强劲的同比增长，其在国内外为知名艺人成功举办了多场演唱会。譬如，腾讯音乐为权志龙操盘的大型巡演，累计吸引超26万观众。

而腾讯音乐敢于巩固付费墙的底气在于，差异化的内容。

该公司举例，由艺人肖战演唱的中秋主题歌曲《岁岁年年》上线后迅速走红，登上全球17个国家及地区榜单，单日社交媒体平台阅读量破亿。为腾讯视频爆款电视剧《骄阳似我》量身打造的系列原声音乐亦登顶多个音乐榜单。多首联合出品的歌曲亮相2026年春晚并迅速走红，其中多首作品一周内播放量突破千万。

以上种种，都能看出腾讯系统性优势下对腾讯音乐运营所提供的助力。

但要看到，随着月活下滑，这是否会影响到腾讯音乐长远发展值得关注。